3초 만에 파악하는 핵심 요약
아마존(AMZN)은 2025년 3분기 매출액 $1801.7억(YoY 13% 증가),
순이익 $211.9억(YoY 38% 증가)을 기록하며 견조한 실적을 발표했습니다.순이익 급증은 주로 Anthropic 투자에서 발생한 $101.9억의 기타 수익(Other income, net) 덕분입니다.
AWS 매출은 20% 증가하며 클라우드 시장 리더십을 유지했으나,
FTC 합의금 $25억과 AI 인프라 투자 확대로 인한 기술 및 인프라 비용 증가는 수익성에 부담을 주었습니다.
| 지표 (단위: 백만 달러) | 2025년 3분기 | 2024년 3분기 | 전년 동기 대비 변화율 |
| 총 매출 (Total net sales) | $180,169 | $158,877 | +13% |
| 영업 이익 (Operating income) | $17,422 | $17,411 | 0% |
| 순이익 (Net income) | $21,187 | $15,328 | +38% |
| 희석 주당순이익 (Diluted EPS) | $1.95 | $1.43 | +36% |
현황 분석: 숫자가 말해주는 진실
☁️ AWS: 클라우드 캐시카우의 견고함
AWS는 매출 성장뿐 아니라, 아마존 전체의 기술 및 인프라 비용을 흡수하며 핵심적인 역할을 지속하고 있습니다.
- AWS 매출: 3분기 $330.1억으로 전년 동기 대비 19% 증가했습니다.
- 이는 주로 고객 사용량 증가에 기인하지만, 장기 계약으로 인한 가격 조정으로 일부 상쇄되었습니다.
- 이는 주로 고객 사용량 증가에 기인하지만, 장기 계약으로 인한 가격 조정으로 일부 상쇄되었습니다.
- AWS 영업 이익:
3분기 $114.3억으로 전년 동기 대비 증가했지만,
기술 인프라 투자 증가와 퇴직금 비용으로 인해 증가 폭이 제한되었습니다. - 인프라 투자 집중:
AWS 부문 자산은 $2,237.3억으로, 총 유형자산(Property and equipment, net) 증가분 ($717.7억) 중 AWS가 $544.2억(76%)을 차지하며 클라우드 인프라 투자가 압도적임을 보여줍니다.
🚀 AI 투자 대박: Anthropic 지분 가치 급등
3분기 순이익 급증의 주요 원인은 비영업 부문에서 발생했습니다.
- 기타 수익(Other income, expense, net): 3분기 $101.9억을 기록하며 전년 동기 ($2700만 손실) 대비 폭증했습니다.
- 이 중 $72.3억은 Anthropic (앤트로픽)의 비의결권 우선주에 대한 관찰 가능한 가격 변동에 따른 상향 조정입니다.
- 또한, Anthropic 전환사채의 우선주 전환에 따른 $23.1억의 재분류 조정 이익(Reclassification adjustments for gains)이 포함되었습니다.
- AI/ML 투자 가속화:
아마존은 2025년 2분기에 Anthropic에 $13억을 추가 투자했으며, 4분기에 $14억을 추가 투자할 예정입니다.
이는 AI 인프라(GPU 등) 투자 확대와 함께 미래 기술 경쟁에 공격적으로 참여하고 있음을 보여줍니다.
딥다이브: 뉴스 이면에 숨겨진 맥락
💸 법적 리스크와 구조조정 비용
매출 및 투자 성과에도 불구하고, 3분기에는 일회성 비용이 영업이익률에 영향을 미쳤습니다.
- FTC 합의금:
3분기에 FTC와의 소송 합의금 $25억을 기타 영업 비용(Other operating expense, net)으로 기록했습니다.
이 비용은 주로 북미 사업 부문에 영향을 미쳤습니다. - 퇴직금 (Severance Costs):
3분기 $18억을 포함하여, 9개월 누적 $20억의 예상 퇴직금 비용이 기록되었습니다.
이는 주로 기술 및 인프라와 판매 및 마케팅 비용에 포함되었으며, 구조조정 및 역할 축소(role eliminations)와 관련됩니다.
⚙️ AI 인프라 투자와 감가상각 정책 변경
AI 기술 개발 속도에 발맞추기 위해 아마존은 회계 정책까지 변경했습니다.
- 서버/네트워킹 장비 내용연수 단축:
2025년 1월 1일부로 서버 및 네트워킹 장비의 내용연수(useful lives)를 6년에서 5년으로 단축하는 회계 추정치 변경을 시행했습니다. - 변경의 이유: 이는 “인공지능 및 머신러닝 분야의 기술 개발 속도 증가” 때문입니다.
- 재무적 영향:
이 변경으로 인해 3분기 감가상각비는 $3.92억 증가했고, 순이익은 $2.98억 감소했습니다. 이는 주로 AWS 부문에 영향을 미쳤습니다.
👉 해석: AI 경쟁 가속화로 인해 기술 자산의 수명이 짧아지고 있으며, 이는 곧 더 빠른 교체와 더 많은 CAPEX 지출을 의미합니다.
📊 현금 흐름 및 유동성
아마존은 공격적인 투자에도 불구하고 견조한 영업 현금 흐름을 유지하고 있습니다.
- 영업 활동 현금 흐름 (Operating Cash Flow): 9개월 누적 $850.6억으로 전년 동기 대비 증가했습니다.
- 자본적 지출 (Cash Capital Expenditures):
9개월 누적 **$899억**을 기록하며, 전년 동기 ($516억) 대비 크게 늘었습니다.
이는 기술 인프라(AWS)와 물류 네트워크에 대한 투자 집중을 반영합니다. - 신용 시설 확보:
2025년 10월 29일, 기존 신용 시설을 대체하는 $50억 규모의 364일 만기 무담보 회전 신용 계약(364-day revolving credit agreement)을 체결했습니다.
이는 일반 기업 목적 및 상업 어음(Commercial Paper) 발행을 지원하는 용도로 사용됩니다.
투자 전 체크포인트
- 종합 매력도: ⭐⭐⭐⭐⭐ (5점 만점, AI 전환기의 압도적 펀더멘털)
- Bull(긍정) 시나리오:
- AWS가 AI 인프라 투자(CAPEX) 증가에도 불구하고 견고한 사용량 증가(20%대)를 유지하며 시장 지배력을 강화하고,
높은 영업이익률을 바탕으로 투자를 정당화한다. - Anthropic 투자를 포함한 AI 이니셔티브가 아마존의 핵심 리테일 및 AWS 서비스 경쟁력을 혁신적으로 향상시켜 새로운 수익원을 창출한다.
- FTC 합의금($25억)과 퇴직금($20억) 같은 일회성 비용이 2026년부터 제거되어, 영업이익률이 개선된다.
- AWS가 AI 인프라 투자(CAPEX) 증가에도 불구하고 견고한 사용량 증가(20%대)를 유지하며 시장 지배력을 강화하고,
- Bear(부정) 시나리오:
- AI 인프라 투자(CAPEX)가 예상보다 훨씬 더 가파르게 증가하여, AWS의 마진을 지속적으로 압박한다.
- 리테일 부문이 인플레이션 및 거시 경제적 요인으로 인해 소비자 지출 둔화의 영향을 크게 받아 성장 동력이 약화된다.
- Anthropic 지분 가치 급등이 시장 기대치를 너무 높여놓아, 향후 분기에 비영업 수익이 정상화될 경우 ‘어닝 미스(Earnings Miss)’로 인식될 위험이 있다.
- 한 줄 요약:
Anthropic 대박으로 AI 기술 전환기의 비용 부담을 상쇄하며 화려한 3분기를 보냈지만,
본업의 AI 인프라 투자에 대한 시장의 시선은 2026년에도 계속 매서울 것입니다.
폼나는 월가 영어 (Key Financial English)
- Expression: Long-term Contractual Commitment
- Meaning: 장기 계약상 의무/약정.
AWS의 경우처럼 고객과의 장기 계약에 따라 향후 서비스 제공을 약속하고 아직 매출로 인식되지 않은 금액(commitment not yet recognized)을 의미합니다.
(아마존의 경우 약 $2000억에 달합니다.)
마무리 및 출처
- 함께 보면 좋은 기업: Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL) (주요 클라우드 및 AI 경쟁사), Rivian Automotive, Inc. (RIVN) (지분 투자 관련 기업)
- 출처(Source): 원문 기사/공시 보러 가기